리드스톤투자자문입니다. 이번에는 분산투자, 즉 포트폴리오 투자에 대하여 말씀드리도록 하겠습니다.

달걀은 여러 바구니에 나누어 담아야 한다는 증권시장의 격언이 있습니다. 바구니 하나가 잘못되는 기대하지 못한 사건이 발생하더라도 달걀 모두를 잃지 않으려는 지혜를 말하는 것입니다.

투자활동에서도 예기치 못한 사건으로 많은 돈을 한꺼번에 잃어버리는 경우가 있을 수 있습니다.

이런 위험을 경계하기 위하여 달걀을 여러 바구니에 나누어 담듯, 투자자는 투자자금을 여러 가지 자산에 나누어 투자하여야 할 것입니다.

특정 투자대상에 집중하지 않고 여러 다른 상품에 분산하여 투자하는 것을 분산투자라 하고 흔히 '포트폴리오 투자'라 이야기합니다.

포트폴리오는 원래는 '서류가방' 또는 '자료 수집 철'을 뜻하지만, 일반적으로는 투자활동에서 여러 투자대상에 분산 투자함으로써 한 곳에 투자할 경우 생길 수 있는 위험을 피하고 투자수익을 극대화하기 위한 방법으로 이해되고 있습니다.

투자자들은 보통 부동산이나 현금을 포함한 예적금, 그리고 보험, 또한 주식 등 다양한 금융상품에 투자하고 있습니다. 많은 투자자들이 이미 다양한 자산 포트폴리오를 관리하고 있는 것입니다.

성공적인 재테크를 위해서는 무엇보다도 자산을 어떻게 분배하느냐, 즉 '포트폴리오관리'가 가장 중요한 과제입니다.

포트폴리오 관리는 은행이나 증권회사에서 제공하고 있지만, 자산가의 자산구성을 도와주는 보다 전문적인 서비스를 위하여 별도의 전문회사와 만나기도 합니다.

보통 PB:Private Banker, FP:Financial planner, FC:financial consultant, WM:Wealth Management 등으로 소속기관이나 주된 상품에 따라 달리 불리우지만 이 모든 분들이 포트폴리오 관리자라 할 수 있겠습니다.

포트폴리오 관리자는 자산가의 자산을 최적으로 분배하는 데 도움을 주는 역할을 하고 있습니다.

주식투자에서도 분산투자를 기본적인 투자원칙으로 하고 있습니다. 그러나 실제 주변에서 보면, 집중투자 시 오히려 수익률 대박이 이루어지는 것으로 이야기 되고 있습니다.

인기를 끌고 있는 자문형 랩의 경우에서도 소수 종목에 집중 투자하여 높은 수익을 얻는 등 집중투자의 효과를 크게 부각시키고 있습니다.

그러나 집중투자는 불시에 한 바구니의 달걀을 모두 잃어버리는 위험이 항상 있기 마련입니다. 높은 수익률 뒤에는 항상 그 만큼의 높은 위험이 숨어 있음을 주지하여야 할 것입니다.

분산투자는 위험을 관리하며 적정한 수익을 쫓는 보다 안전한 투자방식이 됩니다.

집중투자의 성공사례는 많습니다. 이십 년 전 삼성전자에 투자한 경우를 가정해보면 놀라운 투자 수익률이 가능합니다.

그러나 삼성전자는 가장 성장한 기업으로 꼽을 수 있는 사례입니다. 성공한 승자들 중에서 하나를 선택한 성공사례로는 과거 집중투자의 우위를 설명할 수 없습니다.

이십 년 전 지금의 삼성전자와 비견할 정도로 명망을 가졌던 기업 중에도 시장에서 사라져 버린 기업이 있기 때문입니다. 물론 과거 삼성전자와 같은 성공적인 회사를 찾아 투자하는 노력은 필요합니다.

그러나 특정회사와 그 회사의 미래를 확신하고 집중하는 투자는 위험을 가져올 수 있을 것입니다. 또한 과거의 수익률이 미래의 투자수익률을 보장할 수도 없습니다.

주식 분산투자와 관련하여 몇 가지 사항에 대하여 말씀 드리도록 하겠습니다.

먼저 주식투자와 관련한 불확실성을 인정하는 자세입니다. 주식투자를 위한 환경과 영향요소는 모두 불확실한 미래에 의해서 결정됩니다. 철저한 조사와 분석으로 얻어낸 추정은 어느 정도 신뢰할 수 있습니다.

그리고 이에 따라 투자 의사결정이 이루어집니다. 그러나, 확정적인 것은 아닙니다. 불확실성을 부정하고 특정 믿음에 확신을 갖고 집중 투자하는 경우 큰 투자위험을 초래할 수 있습니다.

분석의 불확실성과 분석의 오류를 고려하여야 한다는 것입니다. 말씀 드린 바와 같이 철저한 조사와 분석을 토대로 투자의사 결정을 내려야 하나, 모든 사항을 완전하게 조사하고 분석할 수는 없습니다.

세계 유수의 전문 분석기관에서 금리나 유가, 경제 성장률 등과 주식투자와 관련되는 수 많은 분석과 예상을 합니다. 우리는 이러한 분석결과가 얼마나 불완전한지는 충분히 경험하고 있습니다.

주식투자는 항상 불완전한 정보와 분석을 가정하고 투자 의사결정이 이루어지게 되는 것이 현실입니다. 이러한 여건을 감안하면 분산투자는 선택이 아닌 의무입니다.

다음은 가능성 높은 신뢰구간에서 분산하는 것입니다. 불완전한 정보와 분석에서 투자결정을 할 지라도 무작위적인 투자와는 선을 그어야 합니다.

로또 복권을 몇 장 더 산다고 당첨되지는 않습니다. 물론 수학적 계산으로는 당첨 가능성이 높아질 수 있으나, 현실적으로는 의미 없는 수치입니다. 주식투자에서도 무작위적인 투자가 아니라 신뢰할 만한 구간에서 투자가 이루어져야 합니다.

불완전하지만 철저한 조사와 투자분석이 필요한 이유입니다. 신뢰할 수 있는 긍정적인 미래 추정치가 확인되고 투자가 이루어져야 합니다. 투자 포트폴리오는 불확실하지만 믿은 만한 근거가 뒷받침 되는 주식들로 구성되어야 하는 것입니다.

투자구성 종목을 늘려 분산투자를 기대하는 경우가 있습니다. 분산투자의 효과는 한 자산의 위험 일부가 다른 자산의 위험과 상쇄되어 전체 포트폴리오의 위험이 감소하는 것입니다.

즉, 위험이 다른 종목이 결합되어 전체 위험을 감소시키는 것이 분산효과 입니다. 따라서, 분산효과는 포트폴리오 종목의 개수를 확대한다고 되는 것이 아니고, 각 종목의 위험특성에 따라 최적의 조합을 구성하여야 기대할 수 있는 것입니다.

단순히 투자 종목을 늘리는 것은 분산투자라 할 수 없을 것입니다. 한편, 정반대의 위험 특성을 가진 두 종목에 똑 같은 비중으로 투자하는 경우에는 위험을 크게 경감시킬 수 있으나 수익 또한 기대할 수 없기 때문에 잘못된 분산이라 하겠습니다.

보통 투자 포트폴리오는 유동성, 안정성, 수익성을 감안하여 구성하게 됩니다.

유사시 현금화 여부에 따른 유동성, 원금을 얼마나 안전하게 지켜내는 지에 따른 안정성, 예상 수익에 대한 기대와 관련된 수익성 등 3가지를 고려해 투자 포트폴리오를 구성하는 것입니다.

지나치게 높은 수익률을 쫓아 수익성만으로 주식 포트폴리오를 구성하는 경우에는 생각하는 것 보다 훨씬 큰 위험을 포함하는 경우도 있습니다만, 포트폴리오 구성이 어떻게 되었느냐에 따라 일반적으로 위험하게 인식하는 주식 포트폴리오가 부동산 포트폴리오 보다 오히려 높은 안정성을 가질 수 있습니다.

이제, 투자나 재테크는 포트폴리오 관리라 하여도 무방할 것입니다. 자산 전체를 배분하는 포트폴리오 관리부터 특정 투자자산 즉, 주식과 같은 전문적인 투자분야에서도 포트폴리오 관리가 이루어져야 할 것입니다.

그러나 개별주식에 대한 상당한 이해 없이 주식투자 포트폴리오를 구성하거나 분석하기는 매우 어렵습니다. 여기서 필요한 부분이나 의문이 있는 경우에는 리드스톤투자자문에 문의 하시면 도움을 드리도록 하겠습니다.

이번을 계기로 자신의 자산 구성을 분석하고 위험과 수익의 상호관계가 적절히 설정되어 있는 지 점검하는 계기가 되셨으면 합니다.